股市反弹

美国股市今早开盘稳健上涨，从周二的抛售中反弹。在30多年来最好的8月之后，超额的夏季涨幅、仍然居高不下的COVID-19病例、中美紧张局势以及对经济反弹的怀疑情绪是回调的多种原因之一。欧洲股市午间走高，而亚洲主要市场隔夜收跌。

史上最快的correction

Nasdaq指数从历史高点到修正回调(下跌10%)只用了三天时间。此前最快的回调是6天，创于今年2月底。Nasdaq和许多大市值科技股在历史上都是经常overbought超买的，所以此类回调是在意料之中的；然而，这次抛售的速度仍然令人惊讶。回溯到1980年，回顾其他11次发生在不到一个月内的修正回调，未来的回报率其实相当强劲。历史上的修正回调后6个月，11次中有10次的回报率较高，平均上涨23%。

防守是最好的进攻

由于美联储仍在提供强有力的QE量化宽松（向市场砸钱买债券），且经济增长可能会加速，所以利率走高的风险在增加。目前我们在股票投资方面发挥了一定的进攻性（赚了不少），这使得我们可以对更高质量债券（赚的没那么多）进行关注。在债券板块中，相比于国债，我们仍然偏好MBS（Mortgage-backed securities）和投资及企业债。历史可能不会重演，但多少会有些同韵。如果利率延续近期低点走势，这种资产配比会有助于增加固定收益（fixed income portfolio）的弹性。  

技术更新

上周的疲软延续到本周。S&P 500指数下跌2.8%，但Nasdaq领跌，下跌了4.1%。此举使S&P 500信息技术板块中超过60%的股票跌破各自的50日移动均线（50-day moving averages）。虽然我们有了健康的回调，但今年表现最好的板块仍在超买overbought区间，所以技术上来讲还未到最佳的买入机会。  

疫情相关消息

周二全美新发病例较前一周下降46.8%，至约2.25万例，七天均值周比下降12.1%（COVID Tracking Project）。住院人数连续两天周比下降超过40%。AstraZeneca/Oxford因为一名参与者出现了不良反应而暂停了临床试验。另外，Pfizer和BioNTech将向欧盟提供2亿剂疫苗。

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