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一分钟秒懂
DexCom是干嘛的？
为糖尿病患者提供实时血糖监测（CGM）系统
优势是什么？
✅DexCom是实时血糖监测系统的先驱之一，凭借广受欢迎的 G6 设备一直保持着技术领先地位。
✅CGM（实时血糖监测）市场异常庞大，且基本尚未开发。这种不间断的血糖监测系统（CGM）在大多数1型糖尿病患者中渗透率还不是很高，只有在2型糖尿病患者中有部分早期采用者。
✅除了产品在不断更新和完善，DexCom还想要为患者降低高昂价格，使更多人享受这个技术，让科技服务于人，并让DexCom继续领先于其竞争对手。
基本信息：
👉 股票代码：DXCM
👉 行业：医疗 Healthcare
👉 规模：大型公司 Large Cap
👉 2020年2月21日股价：$302.51
就连古希腊人也对糖尿病略知一二：糖尿病是血糖控制有问题。由于分泌或响应胰岛素的方式有缺陷，一些人的血糖水平无法得到控制，导致血糖水平出现危险的波动。
胰岛素就是身体的救命稻草，目标是在于维持血糖在正常范围内。患者们通常要被关注着什么可以吃，什么不可以吃，甚至什么时候吃，以及需要多少胰岛素。
在1980年，终于推出了患者可以检查自身血糖水平的技术。自2010年开始血糖测试条已经发展到非常简单实用并准确可靠的地步，可以告知患者他们需要多少胰岛素。
用法很简单，只需要患者在手指上扎一下，挤一滴血在测试条上即可在设备上读出数据。
搜索：测血糖
但当我搜索‘测血糖’时，依然会看到很多提问：
| 1 | 测血糖，第二滴血更准吗？ |
| 2 | 在家测血糖怎么测更准确？ |
| 3 | 自测血糖总不准，到底是哪里出了问题？ |
看来不但有点痛苦，人们还总苦恼于测不准。
如果患者想在任何时刻都清楚自己血糖水平，而且无需扎手指获取血液，他们该如何采取测量呢？
终于在近期，这种想法变成了现实，本次推荐公司叫做：DexCom，它在这个领域是绝对的先驱。
早在2006年它就推出了第一个实时血糖监控系统，当公司推出G4 Platinum设备，实时血糖监控（CGM）更是成为了众多患者们心目中的一个可靠设备。
我们认为糖尿病护理，甚至糖尿病的前期护理，将不可避免的转向这些技术，就像大家使用测试条一样成为疾病管理的基础。因此，DexCom公司将会有无法估量的未来。
机会在哪
也许你的身边也有糖尿病患者
根据美国糖尿病协会（ADA）的数据表示，美国有超过3000万人患有糖尿病，也就是成年人口的12%。算上潜伏型/前期糖尿病（Prediabetes），患者总数超过1亿。
大部分这些患者患的是2型糖尿病，就是起初不用注射胰岛素，但慢慢会演变成需要注射胰岛素。并且还需要密切的通过饮食、锻炼和其他药物来管控血糖。
同时，1型糖尿病只占了10%的患者案例，这种大多在儿童时期就开始了，并且需要终生使用胰岛素。
科普：从轻度到重度排序：Prediabetes 前期 > 2型 > 1 型
自1980年以来，全球糖尿病患者人数翻了4倍，预计到2045年患者将达到7亿人。根据美国糖尿病协会（ADA）的数据，美国每年在糖尿病管控上的经济负担总额高达3270亿美元。
这笔资金背后主要不是用于疾病管理的药品和医用产品（仅仅占了15%的总额），而是住院及治疗并发症。因此，可以更好的日常管控疾病不但是患者的目标，更是保险公司、政府和所有人的目标。
这就是为什么DexCom的CGM（实时血糖监控）这么受到大家的欢迎。通过提醒患者的血糖变化，这个技术可以帮助患者更好地决定吃什么、何时吃、以及如何优化胰岛素摄入量。
自2012年推出G6 Platinum产品以来，销售额以每年47%的复合速度增长，在2019年更是达到近15亿美元。
尽管该公司去年刚刚扭亏为盈，但我们预计其利润和现金流将迅速攀升，因为CGM在目前和未来的采用者只会越来越多。
惊艳在哪
DexCom虽然不是唯一一个在做CGM的公司，但它始终是最先进、最多反馈、以及最受欢迎的设备。
G4 Platinum老款仍在出售，但已经被植入了G5移动和G6设备里面。就在普遍公司的CGM还需要一天在手指上扎几次，去取血液样本进行校准时，DexCom公司已经在2018年6月推出了不用扎手指的G6版本设备。
这大概就是为什么公司的销售额报告已经远远超过其预期，使得公司产品早已供不应求。
CGM的复杂在于它的套装包括：患者用于读取结果的接收器设备（智能手机也行），以及必须定期更换的传感器、和发射器。
你可以理解这是个买完剃刀还要定期配刀片的商业模式，但它的商业本质其实是一直卖刀片，这也进一步表明了公司有持续性收入的能力。
并且它的价格也相当昂贵。一个传感器可持续约10天，其价格为3个$400。一个发射器可用3个月，其价格为$350一个。
幸运的是，现在有很多医疗保险都可以帮患者支付这方面的大部分费用。
随着G7新版本的推出，这个情况会更加乐观。
这是DexCom与Verily和Alphabet（谷歌母公司）推出的联合项目，G7将更便宜、更精简，而且其传感器可持续14至15天（而不是G6版的10天），这应该更加提高人们对它的接受程度。
令人信服的管理层
自2015年以来，执行董事Kevin Sayer一直领导着公司，并监督了公司近期的大部分上升轨迹，包括G5和G6的推出。
事实上，他从2011年，在重新定义CGM的G4 Platinum版本推出开始之前就在该公司工作。与此同时，公司不断保持着G6备受推崇的实用性和高性能。
Sayer将公司的重点从医生直接转移到了消费者身上，我们相信这也是公司取得成功的原因之一。
然而事情也不是一直顺风顺水，去年感恩节期间，该公司发生了一次扩展的服务器中断，导致用户无法直接与其供应商共享DexCom数据。
该公司将这一点归结为成长的阵痛——数据平台和技术的变革并不顺利——但Sayer也向用户做了个人视频道歉，承诺公司能够而且会做得更好，并概述了正在制定的保障措施和完善计划。
我们喜欢这种负责并热衷于解决问题的管理方式。
DexCom的主要竞争对手是大型、做多样化设备的公司，例如Abbott和Medtronic。然而DexCom只为一个人群提供服务，这也使它更集中精力、更专业。
时机已到
DexCom在市场中有着巨大的增长机会，而且现在仍算是非常早期的市场。不仅是在1型糖尿病中普及，CGM的设备也正在广泛的渗透进2型糖尿病患者市场。
在美国，CGM产品在1型市场的渗透率是35%到40%，对于2型重症患者，渗透率约为15%。不仅如此，该公司还有机会拥有2型轻度患者和海外的市场（公司预计会在2020年飞速增长）。
去年，该公司开始积极地将其设备的覆盖范围扩大，从一个被动的耐用医疗设备，变成了直接与药房对接。2019年，它通过药房渠道的销售额增长了50%，我们预计今年的增长将更加喜人。
转向与药房对接，意味着DexCom会从每个患者身上得到更少的收入，毕竟之前的批发渠道更赚钱。
但这对于公司来讲，这是个伟大的长期策略，这意味着对大多数患者来说，患者自己的自费成本将会更低，这使他们懒得用更便宜的替代品。可以有效地扩大CGM的用户，扩大了公司的受众群体。
这不仅对患者来说更实惠，更是用到了更好的技术和设备。调查显示，如果CGM在医疗保险用药范围内，医生则更有可能开CGM为处方。
G6版本刚刚在2019年初向医疗保险患者开放，因此，在2020年，我们将看到更多用户的涌入。即使从每位患者身上赚得更少了，但是以薄利多销的方式可以使更多人踏进这个高门槛的科技设备领域。
因为其设备有很高的护城河，一旦踏进来感受到它的便捷性和实用性就很难换回原来的恐龙产品了。因此，可以为以后的发展铺上更长远的路。
潜在风险
自CGM存在，DexCom就在功能和准确性上处于领先水平，这使公司有设置高价格的资本，但尚不清楚这种优势是否可以永远存在。
Abbott公司的Freestyle Libre产品是一款价格低廉的CGM，具有类似的功能，自2017年推出以来已经很受欢迎。虽然它在功能和精准度方面落后于G6，但Freestyle Libre 2代有望缩小这一差距。（目前它已经在欧洲推出，或许很快就可以通过美国的审批）
即使是有保险，G6对很多患者来讲也有着相当高的价格负担，这就使得一些替代方案变得相当诱人。我们希望新一代G7不但可以继续保持各项优势，同时还可以降低成本。
但是，如果公司不能达到适当的平衡，或大型竞争对手突然弯道超车，DexCom就可能不得不牺牲一些利润，或者牺牲一些市场份额给竞争对手了。
为什么DexCom现在是个很好的投资
糖尿病在全球范围内都是得病率很高的疾病，想管理这种病靠的不仅仅是提供胰岛素和一些指导。这是一种科技可以对患者健康和医疗成本产生巨大影响的一种疾病。能够实时监控血糖意味着患者可以对饮食和药物进行实时调整。
这个技术新到就连1型糖尿病人还没完全采用它。因此我们将会看到一个渐入佳境的发展过程，然后融入到更多2型糖尿病人的生活，以及推荐到更多潜伏性/早期糖尿病患者面前，希望他们避免发展成更严重的糖尿病。
虽然DexCom的规模仅仅是它竞争者的一小部分，但它已经控制了这个市场，并且我们有信心它将持续在市场保持领先地位。
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